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一肖中特:證監會擬松綁再融資規則 定增市場迎來轉機

時間:2019/11/10 12:59:50   作者:   來源:   閱讀:26   評論:0
內容摘要:一是精簡發行條件,拓寬創業板再融資服務覆蓋面。取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高于45%的條件;取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件;將創業板前次募集資金基本使用完畢,且使用進度和效果與披露情況基本一致由發行條件調整為信息披露要求。  二是優化...
    一是精簡發行條件,拓寬創業板再融資服務覆蓋面。取消創業板公開發行證券最近一期末資產負債率高于45%的條件;取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件;將創業板前次募集資金基本使用完畢,且使用進度和效果與披露情況基本一致由發行條件調整為信息披露要求。

  二是優化非公開制度安排,支持上市公司引入戰略投資者。上市公司董事會決議提前確定全部發行對象且為戰略投資者等的,定價基準日可以為關于本次非公開發行股票的董事會決議公告日、股東大會決議公告日或者發行期首日;調整非公開發行股票定價和鎖定機制,將發行價格不得低于定價基準日前20個交易日公司股票均價的9折改為8折;將鎖定期由現在的36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月,且不適用減持規則的相關限制;將目前主板(中小板)、創業板非公開發行股票發行對象數量由分別不超過10名和5名,統一調整為不超過35名。

  三是適當延長批文有效期,方便上市公司選擇發行窗口。將再融資批文有效期從6個月延長至12個月。

  定增市場有望重新活躍,相關公司顯著受益

  本次再融資規則的修改,對參與定增市場的投資機構來說無疑是重大利好。其中最直接的變化體現在修改后的規則下,鎖定期由此前的36個月和12個月分別縮短至18個月和6個月,并且不再適用減持規則的相關限制,持股時間的大幅縮短將有效激發定增市場的熱情。

  近兩年,定增市場受政策沖擊較大。2017年2月發布的再融資新規,使定增市場中標價較正股市場價折扣率不斷提升,安全墊越來越;隨后5月發布的減持新規,規定定增股東限售期解禁后集合競價12個月內減持不得超過50%,對股東解禁后退出機制進行限制,進一步壓縮了定增基金的獲利空間。

  在嚴格的新規限制下,參與定增的投資機構受到直接影響,包括在業內有“定增王”之稱的財通基金也放緩了其在定增市場的布局。2016年,財通基金定增產品的管理規模一度高達1700億元。隨后兩年,多項新規的出臺使定增市場趨冷,得財通基金的定增產品的規模也出現下滑,2017年和2018年規模分別為1200億元和900億元,同時收益率也降至較低水平。在定增市場持續收縮的情況下,監管層及市場參與方對政策的調整的需求逐漸增強。

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